广发期货：钢材主张空单持有

　　【现货】华东螺纹指导价+40至3260元每吨，实践成交价+50至3150元每吨。期货升水现货54元，华东热卷+30至3380元每吨，主力合约升水现货16元每吨。昨日建材成交放量，上升至14万吨。

　　【供给】上星期钢厂复产时刻靠后，影响本期铁水增幅显着，铁水+5.7万吨至236.3万吨。高炉开工率环比上升1.4至81.96%。电炉钢厂产值季节性上升，废钢日耗环比上升1.6万吨至53.2万吨。3.14-3.21五大材产值环比+12.2至865万吨。螺纹产值-0.9至226万吨；热卷产值+5.7万至324.33万吨。考虑24年产值高点（铁水240万吨，废钢日耗56万吨），当时产值挨近上一年高点，现已高于上一年均值水平，估计钢厂进一步增产空间不大，4月上旬能见到产值高点。

　　【需求】建材表需尚在爬坡，板材表需根本见顶，4-5月出口走弱预期，需盯梢表需下降中枢。本期五大材表需+23万吨至907万吨；螺纹表需+10万吨至243万吨；热卷表需-0.7万吨至330.7万吨。从高频数据盯梢，工业材表需同比增加，而建材表需同比下降。全体钢材表需同比相等，或略有下降预期。分职业看，当时出口量和内需都坚持高位。而出口受海外反倾销影响，4-5月有走弱预期，意味着现在高表需或许难以保持。

　　【库存】库存保持季节性去库，但本期螺纹和热卷去库有所放缓。考虑钢厂会集复产，需求盯梢产值康复后，钢材去库斜率是否继续放缓。五大材库存去库放缓，五大材环比-41.5万吨至1788万吨。本期螺纹钢库存-17万吨至837万吨，热卷库存-6.3至410万吨。

　　【本钱和赢利】本周跟着钢价跌落，现货赢利有所收窄。螺纹向下找废钢要赢利，热卷找焦炭要赢利。跟着卷螺差走扩，和焦炭继续弱势，高炉钢厂赢利仍然较好。螺纹钢价格再次跌回谷电本钱邻近，电炉赢利恶化。

　　【观念】昨日钢材走强，新疆两个钢厂限产告诉，影响商场压减预期复兴；叠加上星期铁水增幅显着，铁水增加提振铁矿价格弹性，影响昨日黑色全体走强。高频多个方面数据显现出口环比走弱，估计价格保持震动向下走势。重视供给端方针。操作上，空单持有，可卖虚值看涨期权维护。